摩根士丹利研究报告指出，金蝶国际(00268.HK) -1.470 (-8.414%) 沽空 $3.56亿; 比率 22.789% 上半年业绩基本符合预期，收入达32亿元人民币(按年增长11.2%)，符合市场预期，较该行预测高出1.6%，主要得益於传统企业资源规划(ERP)业务的较高贡献。云收入增长11.9%看似平淡，大摩强调云业务占总收入的84%，其增长应与总收入增长趋於一致。大摩认为，在宏观经济疲软和金蝶持续进行员工精简的情况下，有关增长并非易事。
大摩表示，金蝶国际上半年毛利率为65.6%，高於其预测的64.1%，可能得益於传统ERP业务收入占比更高。订阅业务毛利率为96%，非订阅业务毛利率为31%。订阅业务极高的毛利率使大摩对其长期利润前景更有信心，因为收入结构正向订阅业务转移。虽然营运费用比大摩预测高出6%，可能由於从一般及行政费用中，计入一次性遣散费所致。若剔除该影响，金蝶在今年上半年几乎实现收支平衡，认为全年盈利能力进展良好。大摩予该股「与大市同步」评级，目标价14.2元。(hc/j)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-12 16:25。)
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